自6月23日IM2509合约向上突破20日均线后，该合约便保持上行趋势，且长期运行于5日均线上方。截至目前，累计涨幅已超过20%。中证1000股指期货此次持续反弹，主要得益于宏观政策预期改善、科技AI产业蓬勃发展、增量资金持续流入等多重利好的共同推动。
政策面持续提振
促消费政策是今年宏观政策的主线。政策层面安排3000亿元超长期特别国债，支持消费品以旧换新，且以旧换新品类有所扩容，新增了3C数码电子、厨电、家具等品类。截至7月16日，全国已有2.8亿人次申领消费品以旧换新补贴，带动相关商品销售额超1.6万亿元。今年上半年，限额以上单位家电和音像器材、文化办公用品、通信器材、家具商品零售额同比分别增长30.7%、25.4%、24.1%、22.9%，同比增速均超20%。目前，第三批690亿元超长期特别国债已下发，按计划今年10月将下发第四批690亿元资金，因此未来消费对经济需求的拉动作用仍将延续。
7月以来，“反内卷”政策持续推进，通过优化供需结构，推动价格指数温和回升，进而修复企业盈利预期、改善市场信心。具体来看：
一是政策限制产能过剩行业的无序扩张，可缓解销售价格下跌压力，直接提升企业毛利率。
二是“反内卷”能遏制低价竞争，促使企业转向技术升级和差异化竞争，增强长期增长潜力。
三是政策通过淘汰落后产能、规范市场秩序，提升行业头部企业的议价能力，强化投资者对“行业集中度提升、产业链盈利改善”的预期，吸引资金流入具备技术优势或成本控制能力的龙头企业。
科技AI产业蓬勃发展
中证1000指数成分股以市值200亿元以下的中小型企业为主，这些企业普遍处于成长扩张期，兼具灵活性与创新活力。从行业结构看，信息技术占27.3%，工业占22.7%，材料占15.3%。在AI技术爆发与地缘政治因素驱动下，国内科技企业加速在半导体设备、工业软件、人工智能算法等领域实现突破。另一方面，监管层通过科创板做市商制度、北交所转板机制、再融资政策优化等举措，扶持科技创新企业。自5月7日债券市场“科技板”创新推出以来，截至8月14日，全市场累计发行科技创新债券739只，总规模达9261.31亿元。在科技AI产业爆发式增长及政策面积极扶持的大背景下，科技创新企业迎来极佳的业绩增长契机，这对中证1000指数构成利好。
增量资金不断流入
近期两融余额突破2万亿元，股市成交金额连续多日保持在2万亿元以上，这均表明股市风险偏好持续上升，资金面偏宽松。增量资金的持续流入能带来较强的赚钱效应，形成股价正反馈，推动股票估值修复行情。从金融数据看，7月非银金融机构存款同比多增1.39万亿元，而居民存款同比多减0.78万亿元。考虑到5月商业银行存款利率相对LPR有超额调降，居民存款存在向非银机构转移的动力。7月以来，受股市风险偏好上升影响，部分到期的高息存款或流向权益类资产。7月 M1同比增长5.6%，较5月的2.3%上升3.3个百分点。存款定期化趋势自2023年以来首次出现拐点。这意味着居民定期存款、银行理财等固定收益产品到期后并未续投，这部分资金后期入市的概率较大。
中证1000股指期货的持续反弹主要来自促消费与“反内卷”政策预期、科技AI产业蓬勃发展、增量资金持续流入等多重利好的共同推动。目前这些利好因素仍然存在，且短期内利空风险因素较少，因此IM上行趋势有望延续。
（作者期货投资咨询从业证书编号Z0014648）
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